2020-06-10 11:41:58
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210次閱讀據(jù)了解，海銀系一直對飲酒感興趣，復(fù)星系的進(jìn)入為這個資本酒局增添了新的血液。在復(fù)星系宣布獲得金徽酒僅一周后，名品世家最近披露了上海五牛投資背后的買家。雖然五牛投資和名品家族的收購尚未確定，但資本再次掀起白酒并購風(fēng)是不爭的事實。值得注意的是，與維維股份、聯(lián)想等資本不同，海銀和復(fù)星的并購受到了業(yè)界的好評。下面，和小編一起來了解一下吧！
白酒營銷專家肖竹青指出，業(yè)外資本并購白酒已經(jīng)褪去了野蠻，海銀系和復(fù)星系的并購更加務(wù)實理性，并購后的管理更加合理，并購目標(biāo)的選擇也更加詳細(xì)。
01資本一再貪杯
自2012年業(yè)外資本相繼失敗以來，2020年白酒市場再現(xiàn)資本密集并購。
復(fù)星系剛剛贏得金徽酒，海銀系也是資本，開始坐不住。名品家族宣布，雙方正在就合作事宜進(jìn)行談判。值得注意的是，除了多次高調(diào)宣布想進(jìn)入白酒行業(yè)前五名外，這是海銀系第五次向白酒行業(yè)出售。
根據(jù)公開信息，2018年，海銀集團(tuán)提議在遵義投資500億元建設(shè)10萬噸醬香型白酒產(chǎn)業(yè)園5年后，威脅要收購幾家遵義白酒產(chǎn)業(yè)，并購企業(yè)總產(chǎn)能將達(dá)到5萬噸。同年，海銀集團(tuán)先后收購了貴州仁懷義酒坊酒業(yè)有限公司和貴州貴酒云電子商務(wù)有限公司。2019年，海銀系五牛控股在貴州茅臺鎮(zhèn)收購貴州高醬酒業(yè)有限公司。2020年，ST巖石宣布將收購章貢酒業(yè)95%和長江實業(yè)95%。
復(fù)星系也是關(guān)注白酒蛋糕的資本。今年5月，復(fù)星國際旗下豫園股份投資18.36億元，接管亞特集團(tuán)金徽酒的掌權(quán)。值得一提的是，復(fù)星系在成為青島啤酒二股東之前，多次接觸白酒行業(yè)。據(jù)悉，早在2012年，復(fù)星平耀投資就打算參與湖北石花酒業(yè)；2014年，復(fù)星國際參與牛欄山母公司順鑫農(nóng)業(yè)定向增發(fā)時的報價；隨后，復(fù)星國際將成為金種子酒二股東的言論在業(yè)內(nèi)傳開。
北京商報記者分別針對雙方資本收購戰(zhàn)ST巖石秘書、復(fù)興國際相關(guān)負(fù)責(zé)人發(fā)出采訪提綱，但截至出版前，雙方尚未作出相關(guān)回復(fù)。
與以往的資本并購不同，該行業(yè)對資本整合相對樂觀。白酒營銷專家蔡學(xué)飛指出，目前的資本并購主要是板塊整合，目標(biāo)收購對象主要集中在著名白酒和大型白酒企業(yè)。可以看出，本輪資本并購相對合理，后續(xù)發(fā)展布局更加穩(wěn)定。
買漲不買跌
縱觀白酒行業(yè)并購史，入局的目的無非是逐利避險。醬酒作為目前白酒行業(yè)最熱門的板塊，不斷吸引追求利潤的人入局。
數(shù)據(jù)顯示，2019年，茅臺香型白酒產(chǎn)能約55萬升，銷售收入約1350億元，利潤約550億元。在銷售收入和利潤增長20%以上的同時，茅臺香型白酒以白酒行業(yè)7%的產(chǎn)能實現(xiàn)了21.3%的銷售收入和42.7%的利潤，已成為名副其實的黃金產(chǎn)業(yè)。由此可見，海銀系以茅臺酒進(jìn)入白酒更為明智。
蔡學(xué)飛認(rèn)為，從醬酒企業(yè)到酒類電子商務(wù)，從區(qū)域領(lǐng)先到酒類流通企業(yè)，海銀的白酒布局系列相對完整。與此同時，海銀以醬酒進(jìn)入白酒局，預(yù)計將有相對較好的趨勢。
另一方面，復(fù)星系白酒規(guī)劃傾向于成熟名酒。作為復(fù)星參與白酒行業(yè)的第一個品牌，金輝酒之所以被收入囊中，是因為其持續(xù)良好的利潤和品牌影響力，甚至是其背后潛力巨大的西北市場。同時，根據(jù)金輝酒2019年財務(wù)報告，公司實現(xiàn)收入16.34億元，同比增長11.76%；凈利潤2.7億元，同比增長4.64%；經(jīng)營活動現(xiàn)金流同比增長330.26%，期末預(yù)收賬款2.28億元，同比增長80.58%，總資產(chǎn)和凈資產(chǎn)增長15%以上。在過去的14年里，金徽酒的收入增長了20多倍，并保持了穩(wěn)步增長。
在肖竹青看來，白酒行業(yè)的連續(xù)進(jìn)入揭示了資本阻力和風(fēng)險規(guī)避的本質(zhì)。白酒作為一個剛性需求的消費行業(yè)，具有良好的風(fēng)險規(guī)避性和較大的利潤率。與葡萄酒等行業(yè)不同，白酒產(chǎn)區(qū)和生產(chǎn)銷售鏈都在中國，可以避免進(jìn)出口等不確定性。與此同時，由于政府的支持，白酒行業(yè)已成為中國的焦點。
03并購不止于談戀愛
事實上，白酒這一香餅早已經(jīng)歷了數(shù)論資本的席卷，但大多數(shù)都失敗了。
維維股份于2006年開始涉足白酒領(lǐng)域。在過去的六年里，它收購并增加了雙溝酒業(yè)、湖北枝江酒業(yè)和貴州酒精等白酒品牌的股份，但也是貴州酒精收購后開始下滑的趨勢。與此同時，聯(lián)想、娃哈哈和中信剛剛離開西鳳酒，外國資本參與了白酒行業(yè)。
令人驚訝的是，面對海銀和復(fù)星的頻繁購買，業(yè)內(nèi)的聲音大多是樂觀的。除了強(qiáng)大的資本，資本并購也有了新的進(jìn)化方向。蔡雪飛告訴《北京商業(yè)日報》，維維股份等資本的并購模式具有明顯的資本投資性質(zhì)，更關(guān)注白酒企業(yè)著名資產(chǎn)的增值屬性。
同時，肖竹青進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)，目前資本并購白酒行業(yè)將更傾向于高附加值品類，更傾向于產(chǎn)業(yè)鏈健康的區(qū)域龍頭企業(yè)。同時，資本并購不再是一個簡單而粗糙的野蠻干預(yù)，從現(xiàn)金流、內(nèi)部管理、產(chǎn)品布局也更加專業(yè)和詳細(xì)，與以往的紙質(zhì)對話相比，當(dāng)前的并購目標(biāo)更加務(wù)實，并購估值客觀合理，并購人員安排、供應(yīng)鏈和資源整合更加合適。
瘋狂的買買買買模式引起了業(yè)界對海銀資金鏈和酒企后續(xù)發(fā)展的懷疑。據(jù)ST近日，巖石公告顯示，受疫情影響，ST巖石對章貢酒業(yè)和長江工業(yè)的調(diào)整進(jìn)展不如預(yù)期，貴酒發(fā)展與天音控股的交付審計尚未完成，重大資產(chǎn)重組將終止。前名品家族的收購案懸而未決，后來章貢酒業(yè)去世，連續(xù)翻車的海銀系真的買累了
值得一提的是，復(fù)星的強(qiáng)大資本確實是事實，但海銀的資本鏈問題引起了業(yè)界的懷疑。肖竹青承認(rèn)：海銀沒有工業(yè)感受，更熱衷于講故事和玩概念。據(jù)說海銀的操作程序是簽署收購協(xié)議。經(jīng)過一些熱烈的討論和炒作，收購案件就結(jié)束了。然而，復(fù)星擁有強(qiáng)大的資本實力，致力于產(chǎn)業(yè)整合，并有能力運營醬酒的運營時間。
蔡學(xué)飛強(qiáng)調(diào)，白酒作為一種剛性消費，不會受到經(jīng)濟(jì)周期的影響。同時，隨著白酒行業(yè)的逐步普及，包括高端產(chǎn)品、產(chǎn)區(qū)概念和酒莊概念的延伸，資本市場意識到白酒的溢價能力在提高。同時，白酒金融屬性的不斷增強(qiáng)也是資本追捧的原因之一。目前，中國白酒正進(jìn)入快速整合期，整個白酒行業(yè)相對原始，資本干預(yù)程度不夠。因此，此時資本進(jìn)入投資的價值相對較大。在資本的幫助下，白酒市場的整合升級速度將進(jìn)一步提高，產(chǎn)區(qū)概念也將提高。
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